2026년 7월 29일 국내 증시는 전날의 기록적인 폭락에 이어 다시 큰 폭으로 하락했습니다.
코스피는 전 거래일보다 약 5.96% 하락해 5,660선 부근에서 거래를 마쳤고, 코스닥도 약 6.57% 급락해 660선 아래로 밀렸습니다.
장 초반에는 SK하이닉스의 역대 최대 실적과 삼성전자·SK하이닉스의 낙폭과대 반등으로 코스피가 상승 출발했습니다.
그러나 반등은 오래가지 못했습니다.
SK하이닉스의 실적이 사상 최대였음에도 높아질 대로 높아진 시장 기대치를 완전히 충족시키지 못했다는 평가가 나오면서 반도체주가 다시 흔들렸습니다.
여기에 개인투자자의 신용·레버리지 포지션 청산, 외국인 차익실현과 국제유가 재상승이 겹치면서 장중 매도세가 빠르게 확대됐습니다.
코스피는 장중 한때 12% 넘게 폭락했고, SK하이닉스는 장중 약 16%, 삼성전자는 약 10% 가까이 밀리는 극심한 변동성을 보였습니다.
특히 전날 10.84% 급락한 뒤에도 반등하지 못하면서 코스피는 이틀 동안 1,000포인트 이상 하락하는 기록적인 조정을 겪었습니다.
이날 국내장의 핵심은 기업 실적이 나빠서가 아니라, AI·반도체에 쏠렸던 기대와 레버리지 자금이 한꺼번에 풀리면서 역대급 실적조차 주가를 방어하지 못했다는 점입니다.
📊 1. 시장 한눈에 보기
| 구분 | 마감 수치 | 전일 대비 | 한줄 해석 |
|---|---|---|---|
| 코스피 | 5,660선 부근 | 약 -5.96% | 반도체·레버리지 청산으로 이틀 연속 폭락 |
| 코스닥 | 660선 부근 | 약 -6.57% | 로봇·바이오·반도체 장비 등 성장주 투매 |
| SK하이닉스 2분기 매출 | 79조3,187억원 | 전년 대비 +256.8% | 분기 기준 사상 최대 매출 |
| SK하이닉스 2분기 영업이익 | 60조5,426억원 | 전년 대비 +557.2% | 역대 최대지만 높아진 기대에는 부족 |
| 국제유가 | 브렌트유 84달러대 | 약 +3% | 중동 충돌 재개로 물가·금리 부담 재부각 |
| 시장 핵심 | 역대급 실적보다 레버리지 청산과 AI 고점 우려가 주가를 지배했습니다. | ||
주요 매체의 마감 화면에서는 코스피가 5.96%, 코스닥이 6.57% 하락한 것으로 집계됐습니다. 장중에는 코스피 낙폭이 12.6%까지 확대되기도 했습니다.
💾 2. SK하이닉스는 역대급 실적을 발표했다
SK하이닉스는 이날 개장 전 2026년 2분기 실적을 발표했습니다.
2분기 매출은 79조3,187억원으로 지난해 같은 기간보다 256.8% 증가했습니다.
영업이익은 60조5,426억원으로 전년 동기보다 557.2% 늘었습니다.
매출과 영업이익 모두 분기 기준 역대 최대치였으며, 영업이익률도 약 76%에 달했습니다.
올해 상반기 누적 영업이익은 100조원에 육박했습니다.
| 구분 | 2026년 2분기 | 전년 동기 대비 | 시장 해석 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 79조3,187억원 | +256.8% | HBM·AI 서버 메모리 수요 확대 |
| 영업이익 | 60조5,426억원 | +557.2% | 역대 최대 이익 |
| 영업이익률 | 약 76% | 대폭 개선 | 고부가 HBM 비중 확대 효과 |
| 핵심 제품 | HBM·서버용 D램 | 수요 증가 | AI 데이터센터 투자 수혜 지속 |
숫자만 놓고 보면 주가가 급등해도 이상하지 않은 실적이었습니다.
하지만 시장은 과거 실적보다 미래에 더 주목했습니다.
📉 3. 역대급 실적인데 주가는 왜 급락했을까?
첫 번째 이유는 시장의 기대가 지나치게 높았기 때문입니다.
SK하이닉스 주가는 AI와 HBM 공급 부족 기대를 바탕으로 최근까지 가파르게 상승했습니다.
주가에는 단순한 사상 최대 실적을 넘어 시장 전망을 크게 웃도는 실적, 장기 공급계약과 추가적인 주주환원까지 상당 부분 반영돼 있었습니다.
실제 영업이익은 역대 최대였지만 일부 시장 전망에는 미치지 못한 것으로 평가됐습니다.
투자자들은 다음과 같은 추가 재료를 기대했습니다.
- 예상치를 크게 웃도는 영업이익
- HBM4 장기 공급계약과 구체적인 물량
- 2027년 이후 AI 메모리 주문 가시성
- 자사주 매입·소각 등 강한 주주환원
- 중국 CXMT와의 기술격차에 대한 명확한 설명
- 범용 D램 공급과잉 우려를 잠재울 가이던스
하지만 실적 발표가 높은 기대를 완전히 충족하지 못하자 투자자들은 좋은 실적을 새로운 매수 이유보다 차익실현 기회로 활용했습니다.
‘실적이 나빴다’가 아니라 ‘역대급 실적도 현재 주가 기대에는 부족했다’는 것이 이날 주가 반응의 핵심입니다.
🔥 4. 장 초반 반등이 패닉셀로 바뀐 과정
코스피는 장 초반 낙폭과대 반발매수에 힘입어 상승 출발했습니다.
삼성전자와 SK하이닉스도 전날 13~15% 급락한 데 따른 저가 매수세가 들어오며 한때 강하게 반등했습니다.
하지만 SK하이닉스 실적에 대한 시장의 평가가 부정적으로 바뀌고 외국인의 매도가 확대되면서 반도체주는 다시 하락 전환했습니다.
전날 급락 때 매수에 나섰던 투자자까지 손실 구간에 들어가면서 매도 압력은 더욱 커졌습니다.
반등을 기대하고 들어왔던 단기 자금이 손절로 돌아서자 장중 낙폭은 빠르게 확대됐고 코스피는 한때 12% 넘게 밀렸습니다.
키움증권은 전날 급락 이후 반등 기대가 무너지면서 패닉셀이 촉발됐다고 분석했습니다.
💣 5. 레버리지 청산이 하락을 키웠다
이번 이틀간의 폭락은 기업 실적만으로 설명하기 어렵습니다.
국내 반도체 대형주와 단일종목 레버리지 ETF에 과도하게 몰린 자금이 빠르게 청산되면서 하락이 증폭됐기 때문입니다.
상승장에서 2배 레버리지 상품은 기초자산보다 훨씬 높은 수익을 제공했습니다.
그러나 주가가 급락하면 ETF는 목표 배율을 맞추기 위해 장 마감 전후로 기초자산을 추가 매도해야 할 수 있습니다.
여기에 신용융자와 미수거래 계좌의 반대매매까지 겹치면 다음과 같은 악순환이 만들어집니다.
| 단계 | 시장 흐름 |
|---|---|
| 1단계 | 삼성전자·SK하이닉스 주가 하락 |
| 2단계 | 단일종목 레버리지 ETF 손실 확대 |
| 3단계 | ETF의 비중 조절과 기계적인 매도 |
| 4단계 | 신용계좌 담보비율 하락과 반대매매 |
| 5단계 | 추가 주가 하락과 개인 패닉셀 |
로이터가 인용한 시장 전문가들도 최근 하락이 가장 큰 종목이 레버리지가 가장 많이 몰렸던 종목이라고 지적했습니다.
한국 정부는 단일종목 레버리지 ETF가 변동성을 키웠다는 비판에 따라 규제 조정과 시장 안정 조치를 검토하고 있습니다.
⚠️ 6. 이틀 연속 급락이 더 위험했던 이유
전날 코스피가 10.84% 하락했기 때문에 일반적으로는 다음 날 강한 기술적 반등이 나타날 가능성이 높았습니다.
그러나 이날 반등에 실패하면서 투자심리가 더욱 악화됐습니다.
첫날 급락에서는 “과도한 하락”이라는 판단으로 개인의 저가 매수가 들어올 수 있습니다.
하지만 다음 날까지 하락이 이어지면 전날 매수한 투자자도 즉시 손실에 들어갑니다.
그 결과 신규 매수세는 줄고 기존 보유자의 손절은 늘어나게 됩니다.
거래량이 충분하지 않은 상황에서 매도 주문만 늘어나면 작은 매도도 가격을 크게 떨어뜨릴 수 있습니다.
로이터는 매수자가 사라진 가운데 거래 참여자가 줄어 가격 변동이 더 거칠어진 것으로 분석했습니다.
📱 7. 반도체 대형주가 코스피를 다시 끌어내렸다
삼성전자와 SK하이닉스는 코스피 전체 시가총액의 절반 이상을 차지합니다.
두 종목이 동시에 하락하면 자동차·금융·바이오 등 다른 업종이 상승하더라도 지수를 방어하기 어렵습니다.
SK하이닉스는 장중 최대 16%가량 급락했고 삼성전자도 한때 약 10% 가까이 떨어졌습니다.
대만 TSMC와 일본 반도체 장비주도 하락했지만 한국 증시의 낙폭이 훨씬 컸던 이유도 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 지수 의존도가 압도적으로 높기 때문입니다.
전문가들은 이번 급락을 한국 기업의 펀더멘털이 하루아침에 무너진 결과보다, 지나치게 혼잡했던 AI·반도체 거래가 해소되는 과정으로 평가했습니다.
🤖 8. AI 반도체의 실적이 좋아도 주가가 하락하는 구간
현재 시장은 AI 반도체의 매출과 이익이 성장하는지보다 성장 속도가 시장 기대를 계속 넘어설 수 있는지를 보고 있습니다.
AI 랠리 초반에는 실적이 증가하는 것만으로도 주가가 상승했습니다.
하지만 주가와 밸류에이션이 크게 높아진 뒤에는 실적이 좋아도 다음 조건을 만족하지 못하면 주가가 하락할 수 있습니다.
- 시장 전망을 큰 폭으로 웃도는 실적
- 다음 분기의 추가적인 이익 성장
- 장기 공급계약과 주문 가시성
- 투자비 대비 높은 현금흐름
- 중국 경쟁을 압도하는 기술 우위
- 강한 주주환원 정책
SK하이닉스의 실적 발표는 AI 수요가 사라졌다는 신호가 아닙니다.
오히려 AI·HBM 사업은 매우 강한 실적을 내고 있습니다.
다만 시장이 이미 그보다 더 강한 미래를 가격에 반영해 놓았다는 점이 문제였습니다.
🛢️ 9. 국제유가 재상승도 부담이었다
전날 급락했던 국제유가는 중동의 군사 충돌이 다시 격화되면서 반등했습니다.
브렌트유는 약 3.1% 오른 배럴당 84.58달러, WTI는 약 3.6% 상승한 82.14달러를 기록했습니다.
미국과 이란 사이에 잠시 이어졌던 공격 중단이 깨지고 미사일 공격과 요격 소식이 전해지면서 원유 공급 차질 우려가 다시 부각됐습니다.
한국은 에너지 수입 의존도가 높기 때문에 유가 상승은 무역수지와 원화, 기업 비용에 부담을 줍니다.
반도체 투자심리가 무너진 상황에서 유가까지 반등하자 국내 증시에 추가적인 위험회피가 나타났습니다.
🔄 10. 시장 전체가 무너진 것일까?
이번 하락의 중심은 반도체와 AI 관련 종목, 그리고 레버리지가 많이 몰린 성장주였습니다.
시장에서는 IT 업종에 매도세가 집중된 반면 일부 전통산업과 방어주에는 상대적으로 매수 수요가 남아 있었습니다.
따라서 한국 경제 전체의 펀더멘털 붕괴보다 반도체 쏠림과 레버리지 청산의 성격이 더 강합니다.
하지만 삼성전자와 SK하이닉스의 코스피 비중이 워낙 크기 때문에 업종 내부의 조정이 지수 전체의 위기처럼 보이게 만들었습니다.
반도체를 제외한 업종으로 수급이 확산되고 시장 상승 종목 수가 늘어나야 지수도 안정될 수 있습니다.
📌 11. 기술적 반등과 진짜 바닥의 차이
| 구분 | 기술적 반등 | 진짜 바닥 확인 |
|---|---|---|
| 상승 원인 | 낙폭과대·숏커버링 | 실적 신뢰와 외국인 자금 복귀 |
| 외국인 수급 | 순매도 규모만 일시 감소 | 현물·선물 동반 순매수 |
| 반도체주 | 장 초반 급등 후 반납 | 장중 조정을 견디며 고가 부근 마감 |
| 레버리지 | 신규 단기 매수 증가 | 신용잔고·반대매매 감소 |
| 변동성 | 하루 5~10% 급등락 반복 | 일중 등락폭과 VKOSPI 하락 |
| 시장 폭 | 급락한 일부 종목만 반등 | 상승 종목과 업종이 광범위하게 증가 |
지수가 하루 급등한다고 해서 바로 바닥이 확인되는 것은 아닙니다.
반등의 크기보다 외국인의 매도 축소, 반도체 종가 흐름과 레버리지 청산의 진정이 더 중요합니다.
🔍 12. 다음 거래일 반드시 확인해야 할 10가지
첫째, 코스피가 5,600선을 지키는지 확인해야 합니다.
이 구간이 무너지면 추가적인 신용·레버리지 청산이 나올 수 있습니다.
둘째, 코스닥이 650~660선에서 안정되는지 봐야 합니다.
코스닥 성장주의 패닉셀이 멈춰야 시장 전체 심리도 회복될 수 있습니다.
셋째, SK하이닉스가 장중 급락분을 회복하는지 확인해야 합니다.
역대 최대 실적이 주가의 하방을 지지하지 못하면 반도체 투자심리가 더 악화될 수 있습니다.
넷째, 삼성전자가 추가 저점을 만들지 않는지 봐야 합니다.
삼성전자와 SK하이닉스가 함께 안정돼야 코스피도 바닥을 만들 수 있습니다.
다섯째, 외국인의 현물·선물 매도가 동시에 줄어드는지 확인해야 합니다.
현물만 매수하고 선물을 매도한다면 완전한 위험선호 회복이라고 보기 어렵습니다.
여섯째, 신용거래와 단일종목 레버리지 ETF의 청산이 진정되는지 봐야 합니다.
기계적인 매도가 멈추지 않으면 기업가치와 관계없이 추가 하락이 나올 수 있습니다.
일곱째, 필라델피아 반도체지수와 엔비디아의 반응을 확인해야 합니다.
미국 반도체주가 반등해야 국내 반도체에도 안정적인 매수세가 들어올 수 있습니다.
여덟째, 마이크로소프트와 메타 실적을 확인해야 합니다.
AI 투자비가 실제 클라우드·광고 매출과 현금흐름으로 연결되는지가 핵심입니다.
아홉째, FOMC에서 추가 긴축 위험이 커지는지 확인해야 합니다.
매파적 메시지와 미국 금리 상승은 고평가 성장주에 추가 부담이 될 수 있습니다.
열째, 국제유가가 다시 90달러를 향하는지 봐야 합니다.
중동 긴장과 유가 상승은 한국의 환율·물가·외국인 수급에 모두 부담을 줍니다.
📝 13. 마무리
7월 29일 국내 증시는 전날의 10.84% 폭락에 이어 다시 큰 폭으로 하락했습니다.
코스피는 약 5.96% 하락해 5,660선 부근으로 밀렸고 코스닥도 약 6.57% 급락했습니다.
장 초반에는 삼성전자와 SK하이닉스가 반등했지만, SK하이닉스의 실적이 높아진 기대를 완전히 충족하지 못했다는 평가가 나오면서 상승분을 반납했습니다.
SK하이닉스의 2분기 매출은 79조3,187억원, 영업이익은 60조5,426억원으로 모두 분기 기준 사상 최대였습니다.
그럼에도 주가가 급락한 것은 실적 악화보다 지나치게 높아진 기대와 반도체·AI에 몰린 레버리지 포지션의 청산이 더 강하게 작용했기 때문입니다.
전날 저가 매수에 나섰던 개인까지 손실 구간에 진입하면서 패닉셀과 반대매매가 하락을 가속했습니다.
중동 군사 충돌 재개로 국제유가가 3% 넘게 반등한 점도 외국인 위험회피와 국내 기업의 비용 부담을 키웠습니다.
이번 이틀간의 급락은 AI와 HBM 수요가 사라졌다는 의미보다, 좋은 실적만으로는 감당하기 어려울 정도로 높아졌던 기대와 레버리지가 해소되는 과정에 가깝습니다.
단기적으로는 낙폭이 매우 커 기술적 반등 가능성도 높아졌습니다.
그러나 진짜 안정은 코스피가 하루 급등하는 것보다 외국인 매도가 줄고 삼성전자·SK하이닉스가 종가까지 상승을 유지하며 신용·레버리지 청산이 진정되는 과정에서 확인해야 합니다.
Stock Market Brief(스톡마켓브리프)는 코스피와 코스닥, 삼성전자·SK하이닉스, 외국인 수급과 레버리지 청산 흐름을 계속 정리하겠습니다.
📚 국내장 브리프 더 보기
국내 증시의 주요 지수와 업종, 외국인 수급과 반도체 대형주 흐름은 아래 국내장 브리프 카테고리에서 확인할 수 있습니다.
Stock Market Brief 국내장 브리프 전체 보기
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